Elige una mezcla. Y luego evita que se descuadre.
las dos únicas decisiones que siguen rindiendo durante treinta años
La receta
La es la proporción de tu dinero en acciones, bonos y efectivo. Más acciones significa más rentabilidad esperada y caídas más profundas. Más bonos significa menos de las dos. No hay una mezcla objetivamente correcta, solo una con la que puedas dormir durante una caída fuerte sin vender. Eliges una, la apuntas, y la decisión más importante de tus próximos treinta años está hecha.
Conservadora, equilibrada, agresiva.
Cómo se ve cada una en años normales y en el peor año al que te puedes enfrentar. Las rentabilidades son reales (descontada la inflación) y orientativas.
Conservadora
Cerca de la jubilación, poca tolerancia a caídas.
Equilibrada
Horizonte largo, apetito de riesgo medio.
Agresiva
Décadas por delante, puedes aguantar una caída profunda.
El mercado mueve tu cartera por ti
En la mayoría de los años las acciones suben más que los bonos, y eso por sí solo basta para mover tu cartera sin que tú lances una sola orden. Empieza con 60 € en acciones y 40 € en bonos. Las acciones rinden un 10 %, los bonos un 3 %, y al cierre del primer año tienes 66 € y 41,20 €. El total es mayor, pero las acciones ocupan ya un 61,6 % de la tarta en lugar del 60 %. No has vendido nada. Lo ha hecho el mercado. Repítelo cinco veces y estás en un 68/32, una cartera más agresiva que la que elegiste, justo antes de la siguiente caída.
Una 60/40 sin tocar durante cinco años.
Suponiendo que las acciones rinden un 10 % y los bonos un 3 % al año. Cada barra es la mezcla al cierre de ese año. Para el año 5 estás llevando una cartera mucho más arriesgada que la que empezaste.
La línea de puntos marca el 60 % objetivo. Las barras suben solas porque las acciones componen al 10 % y los bonos al 3 %: su porción de la tarta crece sin que tú vendas ni una sola posición.
Tres formas honestas de devolverla a su sitio
es vender lo que ha crecido por encima del objetivo y comprar lo que se ha quedado por debajo, hasta que la mezcla vuelva a coincidir con la que elegiste. Hay tres formas honestas de hacerlo. Elige una y mantenla; la peor estrategia de rebalanceo es la que cambias cada año.
Elige una. Mantenla.
Por calendario
Una vez al año, siempre en la misma fecha.
Simple. Predecible. Lo pones en el calendario y olvidas el resto del año.
Puede generar ventas con impuestos cada año, aunque tu cartera apenas se haya movido.
Por umbral
Solo cuando una clase se desvía más de 5 puntos porcentuales del objetivo.
Actúas solo cuando hace falta. Menos operaciones, menos impuestos que la versión por calendario.
Hay que mirar la cartera de vez en cuando. Las alertas del broker ayudan.
Con aportaciones
Cada euro nuevo que metes compra lo que esté por debajo del objetivo. Sin vender.
Ninguna venta, ningún impuesto. Suele ser la opción más limpia mientras sigues en fase de ahorro.
Deja de funcionar cuando las aportaciones son pequeñas frente al tamaño de la cartera, normalmente cerca de la jubilación.
Mientras sigas aportando, mejor con aportaciones. Cerca de la jubilación, mejor por umbral.
Si las acciones caen un 40 % al final
Proyección determinista. Acciones 7 %/año, bonos 2 %/año, sin inflación. A la deriva = nunca rebalanceas; objetivo = rebalanceada una vez al año. Los mercados reales oscilan alrededor de estos promedios, pero la dirección de la deriva es la misma.
Elige una mezcla con la que puedas vivir. Y mantenla así.
La asignación de activos es la única decisión que sigue rindiendo durante treinta años. Rebalancear es el único comportamiento que la protege. Todo lo demás (market timing, acciones de moda, la próxima burbuja) es ruido.