No apuestes a un solo caballo.
o: cómo repartir las apuestas trabaja sin que te enteres
Qué es un índice en realidad
Un es una lista. Un conjunto seleccionado de empresas que, juntas, pretenden representar algo: un país, un sector, un mercado global. El S&P 500 es una lista de 500 grandes empresas estadounidenses. El MSCI World agrupa ~1.500 acciones de gran y mediana capitalización en 23 mercados desarrollados. No compras un índice; compras un que lo replica. El índice es el termómetro; el ETF es la botella de agua a esa misma temperatura.
Las 500 mayores empresas de EE.UU., ponderadas por .
→~1.500 acciones de gran y mediana capitalización en 23 mercados desarrollados: EE.UU., Europa, Japón, Australia.
→Las 100 mayores empresas cotizadas en la Bolsa de Londres.
→225 grandes empresas de la Bolsa de Tokio, el índice japonés de referencia.
→Una acción, cincuenta, quinientas
La es cuánto se mueve un precio alrededor de su media. Cuantas menos empresas tengas, más dependes de los titulares de cada una: sorpresas en resultados, demandas, escándalos. Cuantas más añadas, más se cancelan esas tormentas individuales. Lo que queda es el clima general: cómo se comporta el mercado entero. Las cifras de abajo son volatilidades anualizadas típicas para carteras de renta variable diversificadas.
Una sola empresa. Una mala publicación de resultados, un error del CEO, una decisión del regulador: cualquiera puede partirte el capital por la mitad. Te llevas todo el upside; también todas las bombas.
Los problemas de un sector entero todavía se notan, pero ningún nombre concreto te puede hundir. Alrededor del 90% del beneficio en volatilidad de la diversificación se captura con 50 nombres bien elegidos. La mayoría de ETFs tienen cientos.
Lo que queda es, básicamente, el mercado. La volatilidad anualizada del S&P 500 está en este rango. Añadir las siguientes 4.500 acciones (un índice global) recorta un poco más, pero la mayor parte del trabajo ya está hecha.
El almuerzo gratis
Matemáticamente: la volatilidad de una cartera de activos cae aproximadamente con la raíz cuadrada del número de posiciones. La rentabilidad esperada no cae. Te quedas con el upside y tiras la mayor parte del ruido. Harry Markowitz ganó un Nobel por formalizar esto en 1952. La lección práctica es mucho más corta: ten muchas, no una.
Mismo crecimiento a largo plazo. Mucho menos drama.
La diversificación no rebaja el crecimiento a largo plazo que puedes esperar de poseer empresas productivas. Rebaja los altibajos año a año alrededor de ese crecimiento. El destino esperado se mantiene; el camino se vuelve mucho menos accidentado. Por eso un índice global de bolsa es el punto de partida por defecto para casi cualquier inversor a largo plazo.
Casi todo el calmado llega pronto: cuando tienes unas 30 empresas distintas, ya has capturado alrededor del 80%. Lo que queda debajo de la curva es el propio mercado, una parte que no puedes calmar por mucho que añadas más acciones.
La matemática detrás de la curva: los bandazos de N empresas se encogen aproximadamente con √N. (Markowitz, 1952.)
Las tres dimensiones de la diversificación
Hay tres apuestas distintas que repartes cuando diversificas bien. La mayoría de inversores cubre las dos primeras comprando un ETF amplio. La tercera, temporal, es lo que hace funcionar el largo plazo, y se ve en detalle en la Lección 11 sobre .
Un país atraviesa una mala década.
Un índice global (MSCI World, MSCI ACWI) en lugar de uno de un solo país.
Una industria se hunde (bancos en 2008, puntocom en 2001).
Un índice amplio que tenga todos los sectores en su proporción, no un ETF temático.
Compras todo el día antes de un .
Compra de forma regular durante años, no de golpe. (.)
Tener todo es más seguro que acertar al ganador.
Elegir acciones es un torneo que la mayoría pierde. Tener la lista entera, vía un amplio y barato, esquiva el torneo por completo. No necesitas acertar qué empresa gana la próxima década; solo necesitas tener la cesta que la contiene.